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游資拋售 轉債市場“爆炒”降溫

2020年03月24日 08:25    來源: 中國證券報     羅晗

  在經歷多日“爆炒”后,轉債市場終于降溫。周一(23日),可轉債普遍收跌,換手率也明顯下降。此前高漲幅轉債也大幅回落,甚至被游資拋售。分析人士指出,轉債炒作不可持續,應當保證市場擁有公平、穩定的交易環境,未來交易規則可能出現微調。

  個券炒作不可持續

  轉債市場個券炒作降溫,23日,可轉債普遍收跌,僅哈爾轉債大幅收漲42%。

  模塑轉債、凱發轉債、橫河轉債跌幅居前,跌幅均超30%。此前曾“日內翻倍”的新天轉債,也出現27%的跌幅。泰晶轉債日內因跌幅過大被兩度臨時停牌,最終收跌近25%。

  換手率也普遍下降,但在跌幅靠前的品種中,仍不乏“高周轉”個券,表明資金可能在拋售。例如,凱發轉債前一交易日還收漲62。88%,昨日卻收跌32。1%,換手率高達11倍;此前多次大幅上漲的尚榮轉債換手率超7倍,收跌16。8%。

  上周,轉債市場炒作愈演愈烈,個券走出獨立行情,多只轉債日內波動劇烈。3月16日,滬指和中證轉債指數分別大幅下跌3。40%、1。56%,但仍有多只個券逆勢上漲,其中,新天轉債漲幅達95。51%。20日,盤中一度漲超60%的萬順轉債尾盤被拋售,漲幅縮至20。23%;百合、天路、千禾轉債小幅收漲,但盤中曾因漲超20%被臨時停牌。

  面對異動,監管重拳出擊。20日晚間,滬深交易所點名關注轉債市場。上交所將可轉債交易情況納入重點監控,對影響市場正常交易秩序、誤導投資者交易決策的異常交易行為及時實施自律監管。深交所也表示對近期漲跌幅和換手率異常的新天轉債、橫河轉債、模塑轉債持續進行重點監控,并及時采取監管措施。

  華泰證券張繼強團隊指出,大市疲態下出現個券狂歡,根源是轉債特有的“T+0”和無漲跌幅交易機制被惡意利用,被爆炒的品種大多具備規模小、題材強勢等特征。游資等機構通過拉升正股從而撬動轉債,近期甚至直接忽視正股炒轉債。

  中信建投黃文濤團隊認為,若被炒作的轉債出現與價值基礎的背離,意味著該轉債在未來很長時間內都喪失彈性,估值高企帶來壓力。由于監管介入關注,此類現象不可持續。

  保障市場平穩運行

  2017年以來,可轉債市場加速發展,規模劇增、品種擴容,機構資金和個人投資者也不斷入場。轉債市場流動性也因此提高,日益成為上市公司重要融資渠道。數據顯示,去年上市公司通過可轉債融資近2500億元,接近同期IPO融資規模;共有145家上市公司利用可轉債進行融資。

  2017年,由于定增收緊,可轉債成為替代融資渠道受到上市公司重視并得以發展。但今年2月,再融資新規落地,定增重新松綁,或對轉債造成一定“擠出”。因此,當前可轉債二級市場能否健康平穩運行,將影響這一融資渠道作用的發揮。

  國泰君安固定收益覃漢團隊認為,在規范、透明化的制度下,應當鼓勵多元化投資方式,但對于刻意哄抬價格、操縱市場的行為應當予以懲罰,保證市場擁有公平、穩定的交易環境。

  張繼強團隊指出,目前監管層開始關注轉債炒作現象,不排除未來轉債交易出現微調。建議保留“T+0”,但限制當日回轉次數;謹防“拉正股、炒轉債”的行為;規范上市公司市場行為,臨近轉股期或執行贖回后及時公告風險;建議監管機構在市場爆炒階段加大供給,提升審批速度。“時間和轉債贖回條款是炒作的最大敵人。”該團隊表示。

(責任編輯:田云緋)


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游資拋售 轉債市場“爆炒”降溫

2020-03-24 08:25 來源:中國證券報
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